Acacia Research merencanakan investasi pinjaman berbasis Bitcoin sebesar 20 juta dolar sambil menarg

Wawasan Panggilan Pendapatan: Perusahaan Penelitian Acacia (ACTG) Kuartal Kedua 2025

Tampilan Manajemen

• Martin D. McNulty, CEO, membuka dengan mengucapkan selamat datang kepada Michael Zambito sebagai CFO baru, menyebut latar belakangnya yang luas dalam keuangan, akuntansi, dan M&A. McNulty mengatakan, "Kemampuan dan pengalaman industri Mike yang luas serta keterampilannya dalam keuangan dan akuntansi sudah mulai mendorong perluasan jangkauan bagi kami dalam pendekatan jangka panjang kami untuk mengidentifikasi dan melaksanakan strategi penciptaan nilai di seluruh bisnis kami."
• Perusahaan mengumumkan kemitraan dengan Unchained Capital dan Build Asset Management untuk menyediakan solusi pinjaman terjamin bagi pemegang Bitcoin, dengan komitmen awal sebesar 20 juta dolar AS untuk memperoleh portofolio pinjaman yang sepenuhnya dapat dituntut dan dijaminkan dengan Bitcoin. McNulty menggambarkan peluang ini sebagai "peluang yang menarik untuk solusi pinjaman terjamin yang memungkinkan bisnis untuk membuka nilai Bitcoin mereka sambil tetap menjaga paparan jangka panjang."
• McNulty menyoroti fokus berkelanjutan pada arus kas bebas dan neraca yang kuat, dengan kemajuan dalam strategi berorientasi nilai dan evaluasi beberapa situasi M&A yang dapat diambil meskipun ada ketidakpastian makroekonomi.
• Hasil kuartalan utama mencakup pendapatan perusahaan sebesar 51,2 juta dolar AS, EBITDA yang disesuaikan sebesar 1,9 juta dolar AS, dan arus kas bebas sebesar 47,9 juta dolar AS, dengan kerugian EPS terdilusi sebesar (0,03) dolar dan kerugian EPS yang disesuaikan sebesar (0,06) dolar.
• CEO memberikan pembaruan mengenai anak perusahaan: Benchmark mengalami "perbaikan sekuensial yang kecil dalam produksi yang dioperasikan," dengan strategi lindung nilai yang mengurangi volatilitas harga komoditas, serta pembayaran utang sebesar 3,5 juta dolar selama kuartal tersebut. Deflecto meningkatkan pendapatannya secara sekuensial, dengan terus berlangsungnya optimasi operasional dan upaya integrasi. Bisnis IP agak tenang setelah adanya penyelesaian besar pada kuartal pertama.
• Michael Zambito, CFO, mengatakan, "Acacia mencatat pendapatan total sebesar 51,2 juta dolar selama kuartal kedua. Operasi Energi kami menghasilkan pendapatan sebesar 15,3 juta dolar untuk kuartal tersebut dibandingkan 14,2 juta dolar pada kuartal yang sama tahun lalu. Operasi Manufaktur menghasilkan pendapatan sebesar 29 juta dolar untuk kuartal tersebut."
• Zambito menambahkan, "Perusahaan mencatat kerugian operasional GAAP pada kuartal kedua sebesar $12,4 juta dibandingkan dengan kerugian operasional GAAP sebesar $4,8 juta pada kuartal yang sama tahun lalu. Hal ini terutama disebabkan oleh penurunan pendapatan tahunan sebesar $5 juta di bisnis IP dan amortisasi tambahan di bisnis IP."

Outlook

• Manajemen mengharapkan investasi terus-menerus dalam perbaikan operasional di Deflecto dan berencana untuk mempertahankan pendekatan yang disiplin dalam pengelolaan biaya dan alokasi modal seiring normalisasi siklus pasar.
• McNulty menunjukkan evaluasi berkelanjutan terhadap peluang pengambilalihan dan akuisisi di sektor minyak dan gas, tetapi dengan peningkatan multiple penilaian, "kami akan mempertahankan disiplin penilaian kami."
• Perusahaan melihat peluang tambahan untuk kemitraan strategis dan pertumbuhan dalam peminjaman yang didukung Bitcoin, dengan menyatakan, "kami melihat potensi investasi ini tumbuh seiring waktu untuk menghasilkan peluang strategis tambahan bersama mitra tepercaya seperti Unchained dan Build."
• Manajemen tetap percaya pada nilai jangka panjang dan kesempatan untuk Deflecto, meskipun ada ketidakpastian alur perdagangan global yang berkelanjutan dan tekanan permintaan khusus tarif.

Hasil Keuangan

• Acacia melaporkan pendapatan total sebesar 51,2 juta dolar untuk kuartal kedua 2025, dengan operasi Energi menghasilkan 15,3 juta dolar, Manufaktur 29 juta dolar, Industri 6,6 juta dolar, dan IP 0,3 juta dolar.
• Biaya G&A konsolidasi sebesar 15,5 juta dolar, naik dari 10,1 juta dolar pada tahun sebelumnya, dengan 5,1 juta dolar yang terkait dengan integrasi Deflecto.
• Perusahaan melaporkan kerugian operasional GAAP sebesar 12,4 juta dolar, dengan operasi Energi memberikan laba operasional sebesar 2,1 juta dolar, EBITDA yang disesuaikan sebesar 7 juta dolar, dan arus kas bebas sebesar 4,1 juta dolar dalam kuartal tersebut.
• Manufaktur mengalami kerugian operasional sebesar $0,6 juta berdasarkan GAAP, EBITDA yang disesuaikan sebesar $1,3 juta; operasi industri memiliki pendapatan operasional sebesar $0,1 juta, EBITDA yang disesuaikan sebesar $0,6 juta.
• Kerugian bersih menurut PSAK yang terkait dengan Acacia adalah 3,3 juta dolar, atau (0,03) dolar per saham; kerugian bersih yang disesuaikan adalah 5,9 juta dolar, atau (0,06) dolar per saham.
• Kas, setara kas, dan sekuritas ekuitas pada nilai wajar berjumlah 338,2 juta dolar AS per 30 Juni 2025. Utang konsolidasi total sebesar 104,4 juta dolar AS, tanpa utang perusahaan induk.

Tanya Jawab

• Anthony Joseph Stoss, Craig-Hallum Capital Group LLC, bertanya tentang pengembalian yang diharapkan dan profil risiko pinjaman Bitcoin komersial. McNulty menjelaskan pengembalian bersih yang diharapkan "melebihi 10% bersih dari pengembalian Acacia" dan menggambarkan struktur jaminan serta manajemen risiko, menyatakan bahwa risikonya "sangat minimal dibandingkan dengan pinjaman lainnya dan pengembalian pinjaman akan sangat menarik."
• Stoss menanyakan tentang pandangan Deflecto menghadapi tarif dan tekanan makroekonomi. McNulty menjawab, "Saya pikir tarif tersebut mengejutkan kita semua... Yang kami dengar dari pelanggan adalah pola pembelian mereka telah berubah, sementara ketidakpastian di mana ini akan berakhir tetap ada." Ia menambahkan, "Kami melakukan banyak hal di bisnis kami terkait kenaikan harga untuk merespons tarif serta... rasionalisasi biaya, optimisasi, dan perbaikan proses."
• Stoss mempertanyakan rencana posisi Cherokee. McNulty mengatakan, "kami sedang mengevaluasi cara untuk bermitra dengan modal pihak ketiga agar dapat melakukan strategi pengeboran di Cherokee," dan bahwa upaya tersebut telah melampaui tahap perencanaan.
• Brett Reiss, Janney Montgomery Scott LLC, bertanya tentang hedging dan jaminan agunan untuk pinjaman Bitcoin. McNulty mengatakan, "Kedalaman dan luasnya pasar cukup besar bagi kami untuk dapat menempatkan hedging ini." Mengenai penyimpanan dingin, ia menjelaskan struktur keamanan dan kontrol: "dalam kasus pinjaman kami, kami dan custodian kami memiliki kunci dan hanya dapat membukanya atas arahan kami dan custodian kami, yang menurut kami memberikan banyak keamanan."
• Reiss bertanya tentang ketahanan arus kas Benchmark di bawah hedging. McNulty menjawab, "sangat tidak mungkin bagi arus kasnya menjadi negatif karena adanya hedging... hingga saat ini, hedging kami berjalan sesuai yang kami harapkan."
• Reiss mempertanyakan alur bisnis perusahaan modal ventura dan penilaian aset. McNulty mengatakan ada lebih banyak peluang yang muncul: "kami mulai melihat spread antara harga jual dan harga beli sedikit mengecil, dan kami mulai melihat pencarian harga menciptakan beberapa peluang."
• Reiss bertanya tentang pengungkapan bisnis IP. McNulty mengatakan, "Bagi kami sulit untuk mengungkapkan semua diskusi tersebut ... kami ingin menjaganya tetap rahasia."
• Adam Thomas Eagleston, Formidable Asset Management, bertanya tentang strategi treasury Bitcoin yang mungkin. McNulty menjawab, "Kami saat ini tidak sedang mempertimbangkan strategi treasury Bitcoin. Itu tidak berarti kami tidak akan melakukannya di masa depan, tetapi itu bukan sesuatu yang saat ini sedang kami pertimbangkan, Adam."

Analisis Sentimen

• Analis menekankan manajemen risiko dan ketidakpastian makro, menunjukkan nada netral hingga sedikit waspada terhadap dampak tarif, keberlanjutan strategi lindung nilai, dan peluang modal ventura, tetapi mempertahankan pendekatan yang kolaboratif dan hormat.
• Pernyataan persiapan manajemen menunjukkan rasa percaya diri dan disiplin strategis, sering menekankan manajemen risiko dan peningkatan operasional. Selama sesi tanya jawab, McNulty bersifat faktual dan menyeluruh, terkadang beralih ke peringatan, khususnya ketika membahas tarif dan ketidakpastian makro, seperti yang terlihat dalam pernyataannya, "Saya pikir tarif tersebut mengejutkan kita semua. Saya pikir besarnya tarif tersebut mengejutkan kita lebih lanjut."
• Dibandingkan kuartal sebelumnya, nada manajemen tetap percaya diri mengenai disiplin strategis tetapi lebih hati-hati mengenai dampak makro dan tarif jangka pendek. Analis lebih fokus pada risiko dan pelaksanaan operasional pada kuartal ini, mencerminkan ketidakpastian eksternal yang meningkat.

Perbandingan Kuartal ke Kuartal

• Q2 menghadirkan perubahan strategis besar dengan kemitraan pinjaman yang didukung Bitcoin, yang tidak ada di Q1. nada manajemen berubah menjadi lebih mengutamakan perlindungan terhadap kerugian, mencerminkan meningkatnya kekhawatiran makro dan tarif.
• Pendapatan dan keuntungan menurun secara berurutan, dengan pendapatan Q2 sebesar 51,2 juta dolar dibandingkan 124,4 juta dolar pada Q1, terutama karena tidak adanya penyelesaian lisensi paten besar.
• Fokus pada kuartal ini adalah optimasi operasional dan pengendalian biaya, terutama di Deflecto, di tengah tekanan tarif; komentar kuartal sebelumnya lebih positif terkait pertumbuhan dan integrasi.
• Analis pada kuartal ini melakukan penyelidikan yang lebih mendalam mengenai manajemen risiko, lindung nilai, dan alokasi modal, sedangkan pertanyaan dari kuartal lalu lebih fokus pada pertumbuhan, pengambilalihan perusahaan, dan penyelesaian hak kekayaan intelektual.
• Kepercayaan manajemen terhadap strategi jangka panjang dan pipa pengambilalihan (M&A) tetap ada, tetapi dengan penekanan yang lebih besar pada menghadapi volatilitas jangka pendek.

Risiko dan Kekhawatiran

• Manajemen menyebutkan ketidakpastian alur perdagangan global yang berkelanjutan, tarif, dan tantangan makroekonomi yang memengaruhi pasar akhir Deflecto, terutama bisnis truk Kelas 8 dan Produk Konsumen. Mereka mencatat, "tantangan permintaan terkait tarif yang mengakibatkan penundaan pembelian pada kasus produk konsumen dan armada yang sudah tua pada kasus keselamatan transportasi hanya bisa bertahan sebentar lagi."
• Pendekatan perusahaan dalam mengelola risiko di sektor Energi dianggap sebagai strategi mitigasi terhadap fluktuasi harga komoditas, dengan lebih dari 70% produksi minyak dan gas yang dikelola telah dihedging hingga tahun 2027.
• Manajemen terus memantau perubahan regulasi di ruang IP, menyatakan, "kami tidak melihat adanya perubahan yang sedang dibahas saat ini yang akan secara material memengaruhi kami."
• Kekhawatiran analis berfokus pada risiko dalam pinjaman yang didukung Bitcoin, dampak dari penurunan tajam nilai Bitcoin, dan kemampuan untuk menegakkan agunan.

Poin Terakhir

Manajemen menekankan bahwa Acacia Research terus berupaya menciptakan nilai yang terarah melalui investasi yang tepat sasaran dan peningkatan operasional, yang ditandai oleh peluncuran inisiatif pinjaman berbasis Bitcoin senilai 20 juta dolar AS dan optimisasi terus-menerus di anak perusahaan intinya. Meskipun tekanan makroekonomi dan tarif menghambat beberapa segmen, neraca keuangan yang kuat perusahaan, strategi manajemen risiko, dan fokus pada arus kas memungkinkannya untuk memanfaatkan peluang yang muncul dan memberikan nilai pemegang saham jangka panjang seiring stabilnya lingkungan pasar.

Baca Transkrip Panggilan Laba Lengkap